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走出季节性低迷后,家得宝增长可期?
来源: 时间:2019-04-13 10:56:53
作者:英为财情Investing对于家得宝(NYSE:HD)股票的投资者来说,过去12个月十分艰难。随着房地产市场放缓、抵押贷款利率上升以及市场对整体经济健康状况产生担忧,这家美国最大

作者:英为财情Investing

对于家得宝(NYSE:HD)股票的投资者来说,过去12个月十分艰难。随着房地产市场放缓、抵押贷款利率上升以及市场对整体经济健康状况产生担忧,这家美国最大的家居装修零售商在2018年第四季度遭遇重挫,令此前的强劲涨势戛然而止。

但经济方面的最新进展,特别是房地产市场,表明自9月份起的暴跌只是短期的疲软,这轮低迷走势现已结束。家得宝的股票多年来一直受益于美国房价的上涨。今年迄今,该股上涨了约20%,周二收于200.90美元。抵押贷款利率的下降和住房数据的改善缓解了投资者对市场正在进入长期调整的担忧,推动投资者逢低买入。

Home Depot 周线,行情来源:英为财情Investing.com

例如,2月份美国新屋销售已反弹至近一年内最高增速,超过了预估,而现房销售也增长11.8%。如果宏观前景继续改善,我们认为投资者没有理由质疑家得宝未来的增长。该零售商第四季度业绩的疲软在一定程度上是受季节性因素所影响,寒冷潮湿的冬季令买家放弃了出门购物的念头。

在截至2月初的第四财季,家得宝的可比同店销售增长了3.2%,远低于分析师预期的4.5%。但这一疲软也无法掩盖家得宝连续30个季度实现同比销售增长的强劲趋势。在此期间的大部分时间内,该零售商的季度销售增长率都超过4%,表明这家大型零售商的增长战略取得成效。

家得宝的零售战略成功抵御了竞争

家得宝是少数能在亚马逊(NASDAQ:AMZN)等电商颠覆者的持续冲击中幸存下来的零售商。其成功的关键在于:家得宝管理层很早就想出了在这个充满挑战的环境中稳固增长的方法。鉴于90%的美国人都居住在家得宝零售商店10英里范围内,该公司并没有开设新门店,而是专注于通过更好的技术和电商执行能力来升级现有商店。

另一项帮助家得宝在过去十年相对疲弱的房地产市场中逆势增长的重要举措是,在不太依赖房屋市场强势的地区实现多样化。根据《华尔街日报》的一项分析,当前美国的房屋开工率仍不到2006年初峰值时的一半,但同期家得宝的年销售额增长了约30%。《华尔街日报》在去年的一份报告中表示,“房屋库存的老化以及更多人决定留在原有房屋内,并致力于改善居住环境,在很大程度上解释了这种差异。”

这种弱相关性以及在维持客户忠诚度方面的成功,意味着家得宝在5月21日公布第一财季业绩时,很有可能再次通过强大的同店销售增长给投资者带来惊喜。

家得宝预计今年的可比同店销售增长5%,仅略低于2018年的5.2%。我们认为这一表现构成了对家得宝股票的重大利好,也成为投资者买入该股的绝佳理由,尤其是家得宝在上一季度将股息上调了32%,现在的季度股息达到每股1.36美元。为了支持其股价,家得宝还宣布了150亿美元的股票回购计划。

总结

房地产市场的改善和家得宝强劲的增长势头将继续支持该零售商今年的股价走势。鉴于其远期市盈率只有21倍,我们认为即使在经历了近期的反弹之后,这只股票也算不上估值过高。此外,家得宝有着可靠的股息支付纪录。其季度股息在过去十年中已经增长了380%,目前的股息支付率为42%,拥有更大的增长空间。对于那些保持观望的投资者而言,财报公布后该股票出现的任何疲软都应该是一个很好的买入机会。

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